SIP Investment: বাজারের নিম্নমুখী অবস্থায় SIP বন্ধ করা কি বিনিয়োগকারীদের জন্য ব্যয়বহুল সিদ্ধান্ত হতে পারে?

SIP Investment: বাজারের পতনের সময় অভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীরাও কেন বিনিয়োগ করতে ভয় পান? এই নিবন্ধটি ড্যানিয়েল কাহনেম্যানের 'টু সেল্ভস' তত্ত্বের মাধ্যমে এই মনস্তাত্ত্বিক দ্বিধার কারণ ব্যাখ্যা করে। এটি দেখায় কীভাবে বর্তমানের ভয় অতীতের লাভজনক অভিজ্ঞতার স্মৃতিকে ছাপিয়ে কৌশল সুপারিশ করে।

নিমেশ চন্দন, চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার, বাজাজ ফিনসার্ভ এএমসি: ২০২৩ ডিসেম্বর মাসে, ভারতের নিফটি ৫০ সূচক প্রথমবারের মতো ২১৭৩১-এ নতুন উচ্চতা অর্জন করে এবং মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ ২১৮১০ স্পর্শ করে। মার্চ ২০২৬ এর শেষে, আমরা এই স্তরের খুব কাছাকাছি রয়েছি। অনেক শেয়ার, বিশেষ করে বৃহত্তর বাজারে থাকা শেয়ারগুলো, ২০২৩ ডিসেম্বরের স্তরের নিচে রয়েছে।

রাস্থাঘাটে একটি সামগ্রিক ধারণা পেতে, আমি আমার কয়েকজন বন্ধুর সঙ্গে কথা বলেছি, যারা ২০০০-এর দশকের শুরুর দিক থেকে পেশাদারভাবে বিনিয়োগ করে আসছেন। উত্তর সর্বসম্মত ছিল: আমি জানি না বাজার কোথায় গিয়ে তলানি ছুঁবে। এর আগে আমি এরকম কিছু কখনও দেখিনি।” যারা পতনের প্রথম ধাপে সুযোগ নেওয়ার কথা ভাবছিলেন, তারা তাদের মতামত প্রত্য়াহার করেছেন এবং তাদের অর্থ বিনিয়োগ করার আগে আরও কিছুটা সময় অপেক্ষা করতে চান। তাদের বক্তব্য আমাকে অবাক করেছে। 

আমি ভাবছিলাম, যিনি ২০ বছরেরও বেশি সময় ধরে বিনিয়োগ করছেন, তিনি আগে এরকম কিছু কীভাবে দেখেননি। গত দুই দশক, বিশেষ করে, অস্থিরতা এবং ধসের উচ্চ মাত্রা দেখেছি। নিশ্চিত ভাবে, তারা গত শতাব্দীতে ঘটে যাওয়া বাজার ধস সম্পর্কেও পড়েছেন। আমি একমত যে এই সংশোধনটি আগেরগুলোর মতো হুবহু নাও হতে পারে, কিন্তু মার্ক ট্বাইন (Mark Twain) যেমন বলেছিলেন, “ইতিহাস পুনরাবৃত্তি করে না, তবে তা ছন্দ মিলিয়ে ফিরে আসে।”

বাজারে উচ্চতর রিটার্ন অর্জন করতে, একজন বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারী তখনই লোভী হন যখন অন্যরা ভীত থাকে। কিন্তু একজন বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারীকে যা করতে হবে তা করতে আমাদের কী বাধা দেয়? যে পক্ষপাতগুলো এই পতনের সুযোগ নেওয়া থেকে আমাদের বিরত রাখে, সেগুলো হলো মায়োপিক লস অ্যাভারশন এবং রিসেন্সি বায়াস। এই নোটে, আমি এমন একটি মনস্তাত্ত্বিক ধারণা নিয়ে কথা বলব, যা অত্যন্ত অভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীদেরও প্রভাবিত করে। আমি একটি অনুমান উপস্থাপন করছি, যা নোবেল পুরস্কার বিজয়ী ড্যানিয়েল কাহনেম্যান (Daniel Kahneman) প্রদত্ত ‘টু সেল্ভ্স(Two Selves)’ ধারণার ওপর ভিত্তি করে, যাতে ব্যাখ্যা করা যায় কেন মানুষ মনে করে “এবারটা ভিন্ন।”

টু সেল্ভস

কানেম্যান হলেন প্রথম মনোবিজ্ঞানী যিনি অর্থনীতির জন্য নোবেল পুরস্কার জিতেছেন৷ তার বইতে, চিন্তান, দ্রুত এবং ধীর (Thinking, Fast and Slow)-এ, তিনি বলেছেন যে প্রত্যেক মানুষের মধ্যে দুটি সত্তা থাকে—একটি ‘নিজেকে স্মরণ করা’ এবং অন্যটি ‘নিজের অবিজ্ঞতা করা’। তিনি একটি উদাহরণ দিয়ে এটি ব্যাখ্যা করেন তার একজন ছাত্র একটি বকৃতার শেষে তার কাছে এসে তাকে একটি সিম্ফনি সম্পর্কে বলেছিল, যা তিনি শুনছিলেন। “এটি ছিল একেবারেই মনোমুগ্ধকর সঙ্গীত, এবং রেকর্ডিংয়ের একেবারে শেষে একটি ভয়ঙ্কর কর্কশ শব্দ ছিল।” এরপর তিনি আবেগের সঙ্গে যোগ করলেন, “এটি পুরো অভিজ্ঞতাটাই নষ্ট করে দিয়েছিল।” কাহনেমানের মতে, ছাত্রটির অভিজ্ঞতা নষ্ট হয়নি; বরং অভিজ্ঞতার স্মৃতিটিই নষ্ট হয়ে গিয়েছিল। যদিও ছাত্রটি সেই 20 মিনিটের সুন্দর সঙ্গীত উপভোগ করেছিল, তবুও সেই অভিজ্ঞতাটি আর মূল্য পেল না, কারণ তার মনে এর একটি খারাপ স্মৃতি থেকে গিয়েছিল।

‘নিজেকে অবিজ্ঞতা করা’ এই মুহূর্তে বাস করে। ডাক্তার যখন জিজ্ঞেস করেন, “এখন কি ব্যথা করছে?”, তখন তিনি ‘নিজেকে অবিজ্ঞতা করা’-এর কাছেই পৌঁছান। ‘নিজেকে স্মরণ করা’ই আমাদের জীবনের হিসাব রাখে এবং গল্পটি গড়ে তোলে, এবং এটিই উত্তর দেয় যখন ডাক্তার জিজ্ঞাসা করেন, " তুমি ইদানীং কেমন অনুভব করছ?” ‘নিজকে অভিজ্ঞতা করার’ মুহূর্ত থেকে মুহূর্তে বেঁচে থাকে, কিন্তু সেই সব অভিজ্ঞতার সবকিছু স্মৃতিতে স্থান পায় না। ‘নিজেকে স্মরণ করা’ একজন গল্পকারের মতো, এবং আমাদের অভিজ্ঞতা থেকে যা আমরা উপলব্ধি করি, সেটিই ধরে রাখে।

এই ‘দুটি সত্তা’ ধারণাটি অনেক ক্ষেত্রেই প্রযোজ্য। রোগীরা সাধারণত অস্ত্রোপচারের স্মৃতি বেশি ভালোভাবে মনে রাখেন, যদি শেষের দিকে ব্যথা কমে আসে—বরং যদি তা সর্বোচ্চ ব্যথার অবস্থায় শেষ হয়, তার তুলনায়। প্যারেন্টিংয়ের ক্ষেত্রটি ধরুন: সাধারণত বাবা-মায়েরা তাদের সন্তানদের বড় করে তোলার অভিজ্ঞতার খুব ভালো স্মৃতি রাখেন। তবে, প্রতিদিনের ভিত্তিতে তাদের বড় করে তোলার অভিজ্ঞতা খুব একটা সুখকর নাও হতে পারে। ছুটির কথা ধরুন? আপনার যদি একটি দুর্দান্ত ছুটি কাটে কিন্তু শেষের দিকে আপনার পাসপোর্ট এবং মানিব্যাগ হারিয়ে যায়, তাহলে ‘নিজেকে স্মরণ করা’ পুরো ঘটনাটিকে বেশ কিছুটা কষ্টের রঙে রাঙিয়ে দেবে।

এগুলো সব বাজারের সাথে কীভাবে প্রাসঙ্গিক?

এখানে আমার অনুমান হলো: অনেক বিনিয়োগকারী অতীতে বাজার ধসের সময় বিনিয়োগ করার অভিজ্ঞতা অর্জন করেছেন। তারা এই স্মৃতি বহন করেন যে সংকটের সময় ইকুইটি বাজারে বিনিয়োগ বাড়ানোর একটি সুযোগ থাকে, এবং শেষ পর্যন্ত বাজার ঘুরে দাঁড়ালে তারা চমৎকার রিটার্ন পান। প্রতিটি নতুন বাজার ধসের শুরুতে, এই বিনিয়োগকারীরা সেই স্মৃতিগুলো স্মরণ করেন। ‘নিজেকে স্মরণ করা’ তাদেরকে বারবার মনে করিয়ে দেয় যে খারাপ সময়ে বিনিয়োগ করা কতটা লাভজনক হতে পারে। তবে ‘নিজেকে স্মরণ করা’ অতীতের সব মুহূর্তকে ধরে রাখতে পারেনি। ‘নিজেকে অভিজ্ঞতা করা’ অতীতের ধসের সময় বিপরীতমুখী বিনিয়োগ করার সঙ্গে জড়িত প্রতিটি ভয়, যন্ত্রণা এবং উদ্বেগের মুহূর্ত অনুভব করেছিল। কিন্তু এই মুহুর্তগুলির বেশিরভাগই হারিয়ে গেছে, এবং শুধুমাত্র সুখকর সমাপ্তিগুলি গল্পে আধিপত্য বিস্তার করে৷

বর্তমান বাজার পতনের সময়, ‘নিজেকে অভিজ্ঞতা করা’ প্রতিদিন বিপরীতমুখী অবস্থান নেওয়ার কষ্ট অনুভব করছে। এবং পতনের কয়েক দিনের মধ্যে, কেউ অনুভব করে যে জিনিসগুলি 'নিজেকে স্মরণ করা' বর্ণিত থেকে আলাদা। "এবারেটা ভিন্ন!" যদিও প্রতিটি বড় পতনের সময় বিনিয়োগকারীরা একই ধরনের ভয় এবং কষ্টের মধ্য দিয়ে যান, তবুও গল্পটি আলাদা মনে হয়। তারা মনে করতে পারে যে গতবার পরিস্থিতি আরও ভাল ছিল৷ এই ঘটনাটি রেজিং বুল মার্কেটের ক্ষেত্রেও সত্য। যদিও বিনিয়োগকারীরা অতীতের বুদবুদের (bubble) বা বৃদ্ধিতে অংশগ্রহণের ক্ষত বহন করেন, তবুও তারা আবার একটি নতুন একটির দিকে আকৃষ্ট হন এই জনপ্রিয় বাক্যটি নিয়ে—“এবারটা ভিন্ন।

প্রতি কয়েক বছরে, বাজারে সংশোধন ঘটে, এবং অনেক বিনিয়োগকারী ভয় ও আতঙ্কের কারণে প্রায় তলানির কাছাকাছি গিয়ে শেয়ার বিক্রি করে ফেলেন। প্রবাদতুল্য বাজারের পেন্ডুলাম চরম হতাশার দিকে ঝুঁকে যায়। সঠিক মানসিকতা থাকলে, একজন বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারী এই চক্রগুলোর সুযোগ নিতে পারেন। সত্যি, কেউই সঠিকভাবে বাজারের একেবারে তলানি বা শীর্ষ ধরতে পারে না। এমন সময়ে এসআইপি (SIP) বা এসটিপি (STP) এর মাধ্যমে ধাপে ধাপে বিনিয়োগ করলে স্বল্পমেয়াদী অস্থিরতার ঝুঁকি কমানো যায় এবং বিভিন্ন বাজার চক্রে অংশগ্রহণ নিশ্চিত করা যায়।