Indian Share Market: শেয়ার বাজারের নতুন সংকট! নেপথ্যে কি মার্কিন বন্ড?

Indian Share Market: বিশ্বজুড়ে, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, সরকারি বন্ডের ইল্ড রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে, যা ভারতীয় শেয়ার বাজারের জন্য একটি বড় হুমকি তৈরি করছে। এই পরিস্থিতি বিদেশী বিনিয়োগকারীদের পুঁজি তুলে নিতে উৎসাহিত করতে পারে।

ভারতীয় শেয়ার বাজার

Share Market: দেশের প্রায় ১৪৫ কোটি জনসংখ্যার মধ্যে ২১ কোটিরও বেশি মানুষ সরাসরি শেয়ার বাজারে বিনিয়োগ করেন। এটা বললে ভুল হবে না যে, দেশের অর্থনীতি এখন শেয়ার বাজারের সঙ্গে ওতপ্রোতভাবে জড়িত এবং দালাল স্ট্রিট যেন রক্তের মতো জাতির শিরায় শিরায় প্রবাহিত হয়। তবে, গত দুই বছরে শেয়ার বাজার বিনিয়োগকারীদের উল্লেখযোগ্য মুনাফা এনে দিতে পারেনি। লক্ষণীয়ভাবে, বেশ কয়েকদিন কেটে গেছে, কিন্তু শেয়ার বাজার এখনও কোনও নতুন রেকর্ড গড়তে পারেনি।

শুল্ক আরোপের হুমকি

এখন, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের পক্ষ থেকে শেয়ার বাজারের জন্য আরেকটি হুমকি ঘনিয়ে আসছে। এই হুমকি কোনও শুল্ক আরোপের হুমকি নয়, বা কোনও ধরনের নিষেধাজ্ঞাও নয়। প্রকৃতপক্ষে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সরকারি বন্ডের ইল্ড কয়েক দশকের মধ্যে রেকর্ড পর্যায়ে পৌঁছেছে। এদিকে, জাপানি বন্ডের ইল্ডও ৩০ বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে।

মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ

অন্যদিকে, ভারতীয় সরকারি বন্ডের ইল্ডও শেয়ার বাজারের চেয়ে বেশি রিটার্ন দিচ্ছে। উপরন্তু, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ ক্রমাগত সুদের হার কঠোর করার ইঙ্গিত দিচ্ছে, যা শেয়ার বাজারে নাটকীয় পতনের কারণ হতে পারে। আসুন এই বিষয়গুলো বিস্তারিতভাবে আলোচনা করা যাক।

সরকারি বন্ডের ইল্ড

সরকারি বন্ডের ইল্ড এক দশকের সর্বোচ্চ পর্যায়ে

বিশ্বের বৃহত্তম বন্ড মার্কেটে এখন সতর্ক সংকেত দেখা যাচ্ছে। ১০-বছর মেয়াদী মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের ইল্ড প্রায় তিন বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছে ৪.৮১%-এ দাঁড়িয়েছে। এটি ৫%-এর দিকে গেলে ইতিমধ্যেই অস্থিতিশীল শেয়ার বাজার আরও উত্তাল হতে পারে।

ভারতীয় সরকারি বন্ডের দরপতন

বুধবার সকালে ভারতীয় সরকারি বন্ডের দরপতন হয়, এবং ইল্ড কিছু সময়ের জন্য ৭% ছাড়িয়ে যায়। বিশ্বব্যাপী ঋণ বিক্রি এবং তেলের ক্রমবর্ধমান মূল্য বিনিয়োগকারীদের মনোভাবের উপর চাপ সৃষ্টি করছে। উন্নত দেশগুলিতে ইল্ড বৃদ্ধি উদীয়মান বাজারের ঋণের আকর্ষণ কমিয়ে দিচ্ছে এবং এর ফলে পুঁজি বহির্গমন হতে পারে।

ব্রেন্ট ক্রুডের দামের বৃদ্ধি

ব্রেন্ট ক্রুডের দামের বৃদ্ধি ভারতে মুদ্রাস্ফীতি এবং রাজস্ব চাপের ঝুঁকি বাড়িয়েছে। বাজার এখন মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ এবং রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়া উভয়ের কাছ থেকে কঠোর মুদ্রানীতির প্রত্যাশা করছে।

জাপানের ১০-বছর মেয়াদী বন্ডের ইল্ড ৩%-এর উপরে উঠেছে, যা ৩০ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ, অন্যদিকে অস্ট্রেলিয়ার ১০-বছর মেয়াদী সরকারি বন্ডের ইল্ড ৫.১৯৮%-এ পৌঁছেছে, যা ১৫ বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বোচ্চ।

ভারতীয় সরকারি বন্ডের ইল্ড

এই বিক্রির হিড়িক থেকে ভারতও রেহাই পায়নি। বুধবার, ১০-বছর মেয়াদী ভারতীয় সরকারি বন্ডের ইল্ড তিন মাসের মধ্যে প্রথমবারের মতো অল্প সময়ের জন্য ৭% অতিক্রম করে। ব্রিটেনে ৩০-বছর মেয়াদী ঋণের খরচ গত ৩০ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে, অন্যদিকে জার্মানি এবং ফ্রান্সে ১০-বছর মেয়াদী বন্ডের ইল্ড যথাক্রমে ২০১১ এবং ২০০৮ সালের পর্যায়ে পৌঁছেছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, আগস্টের শুরুতে ৩০-বছর মেয়াদী বন্ডের ইল্ড ২০০৭ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছিল।

বন্ডের ইল্ড কেন বাড়ছে?

ক্রমবর্ধমান ঋণের বোঝা: এই বৃদ্ধির একটি প্রধান কারণ হলো প্রধান অর্থনীতিগুলোর বিপুল পরিমাণে ঋণ গ্রহণ। সাম্প্রতিক বছরগুলোতে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রসহ অনেক দেশ ঘাটতি ব্যয়ের মাধ্যমে তাদের ঋণ উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ঋণ এখন ৪০ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল ঋণ

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল ঋণ প্রথমবারের মতো ৪০ ট্রিলিয়ন ডলারের সীমা অতিক্রম করেছে। ডোনাল্ড ট্রাম্প ২০২৫ সালের জানুয়ারিতে হোয়াইট হাউসে ফিরে আসার পর থেকে মোট মার্কিন ঋণ ৩.৮ ট্রিলিয়ন ডলার বৃদ্ধি পেয়েছে। এর আগে, তার পূর্বসূরি জো বাইডেনের চার বছরের মেয়াদে ঋণের পরিমাণ প্রায় ৮.৫ ট্রিলিয়ন ডলার বৃদ্ধি পেয়েছিল। ক্রমবর্ধমান এআই ব্যয়: এআই-এর ক্রমবর্ধমান প্রসার বন্ড বাজারের উপর আরও চাপ সৃষ্টি করছে। প্রধান প্রযুক্তি সংস্থাগুলো ডেটা সেন্টার এবং মডেলে বিনিয়োগের জন্য প্রচুর পরিমাণে ঋণ নিচ্ছে, যা বাজারে বন্ডের সরবরাহ বাড়িয়ে দিচ্ছে।

বৈশ্বিক কর্পোরেট বন্ড

বৈশ্বিক কর্পোরেট বন্ডগুলো গতি পেয়েছে: যখন ঋণের চাহিদা বাড়ে, তখন ঋণদাতারা উচ্চ সুদের হার দাবি করতে পারে, যা বন্ডের ইল্ড বাড়িয়ে দেয়। রয়টার্সের একটি প্রতিবেদন অনুসারে, পাঁচটি বৃহত্তম এআই হাইপারস্কেলার কোম্পানি – অ্যালফাবেট, অ্যামাজন, মেটা, মাইক্রোসফট এবং ওরাকল – ডেটা সেন্টার এবং মডেলে বিনিয়োগের জন্য এই বছর ইতোমধ্যে ২২০ বিলিয়ন ডলারের ঋণপত্র জারি করেছে। এটি গত বছরের মোট পরিমাণের দ্বিগুণেরও বেশি।

কর্পোরেট বন্ড ইস্যুকে উৎসাহিত

প্রতিবেদনে আরও বলা হয়েছে যে, এআই-সম্পর্কিত ঋণ বৈশ্বিক কর্পোরেট বন্ড ইস্যুকে উৎসাহিত করেছে, যা ২০২৬ সালে এখন পর্যন্ত রেকর্ড ৪.৯ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা এক বছর আগের একই সময়ের তুলনায় ১৪% বেশি।

ক্রমবর্ধমান তেলের দাম এবং মার্কিন ফেডের কঠোর নীতি: ফেব্রুয়ারিতে শুরু হওয়া মার্কিন-ইরান সংঘাত প্রশমিত হওয়ার কোনও লক্ষণ দেখা যাচ্ছে না, যার ফলে মধ্যপ্রাচ্যে অচলাবস্থা তৈরি হয়েছে এবং জ্বালানির দাম বাড়ার ঝুঁকি রয়েছে। উত্তর গোলার্ধের শীতের আগে মজুত কমে যাওয়া এবং মৌসুমী জ্বালানির চাহিদার কারণে এটি বিশ্বব্যাপী সামগ্রিক মূল্যস্ফীতির উপর সরাসরি ঊর্ধ্বমুখী প্রভাব ফেলছে।

সুদের হার বাড়তে পারে

মার্কিন প্রশাসনের নীতি, যার মধ্যে ইরানের বাণিজ্য অংশীদারদের উপর নিষেধাজ্ঞা এবং শুল্ক বাড়ানোর নতুন হুমকি অন্তর্ভুক্ত, মূল্য দ্রুত বাড়িয়ে দিতে পারে। এই পরিস্থিতিতে, মার্কিন ফেড চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ বলেছেন যে, যদি নীতি নির্ধারকরা নিশ্চিত না হন যে মূল্যস্ফীতি ২%-এ ফিরে আসবে, তাহলে মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ককে "কিছু পদক্ষেপ নিতে হবে"। তাঁর এই বক্তব্য ইঙ্গিত দেয় যে মূল্যস্ফীতির চাপ কমাতে সুদের হার বৃদ্ধি প্রয়োজন হতে পারে। অফিসিয়াল সিএমই ফেডওয়াচ ডেটা অনুসারে, সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা এক সপ্তাহ আগের ৪১% থেকে বেড়ে এখন ৬৬% হয়েছে।

ভারতীয় শেয়ার বাজার কেন হুমকির মুখে?

বিদেশী প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের বহির্গমনের ঝুঁকি বৃদ্ধি: যখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের নিরাপদ বন্ডগুলো কোনও ঝুঁকি ছাড়াই ৫% রিটার্ন প্রদান করে, বিদেশী প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা (এফআইআই) ভারতের মতো উদীয়মান বাজার থেকে তহবিল তুলে নিয়ে মার্কিন ট্রেজারিতে স্থানান্তর করছে।

মূল্যায়নের পতন: বন্ডের উচ্চ ইল্ড সরাসরি ইক্যুইটির আকর্ষণ হ্রাসের ইঙ্গিত দেয়। ভবিষ্যতের কর্পোরেট মুনাফার ক্রমবর্ধমান ডিসকাউন্ট রেট ভারতীয় ইক্যুইটির উচ্চ পি/ই মূল্যায়নের উপর চাপ সৃষ্টি করে।

ভারতের জন্য সমস্যা

কর্পোরেট ঋণের ক্রমবর্ধমান ব্যয়: ভারতীয় বন্ডের ইল্ড ৭% ছাড়িয়ে যাওয়ায়, দেশীয় সংস্থাগুলির জন্য ব্যাঙ্ক এবং বন্ড বাজার থেকে মূলধন সংগ্রহ করা আরও ব্যয়বহুল হয়ে উঠেছে, যা সংস্থাগুলির নিট মুনাফার মার্জিনকে প্রভাবিত করতে পারে।

ভারতের জন্য আরেকটি সমস্যা হলো তেল: বন্ড বিক্রির পাশাপাশি, মধ্যপ্রাচ্যের চলমান সংঘাতও জ্বালানির দাম বাড়িয়ে দিচ্ছে। যদি তেলের দাম বেশি থাকে, তবে আমদানির উপর ভারতের ব্যাপক নির্ভরতার অর্থ হলো দেশটি উচ্চ আমদানিজনিত মুদ্রাস্ফীতির সম্মুখীন হতে পারে। এটি কর্পোরেট মার্জিনের উপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে এবং সহজ মুদ্রানীতির সুযোগ কমিয়ে দিতে পারে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য করণীয়

মুদ্রার চাপ: উচ্চ ইল্ডযুক্ত মার্কিন সম্পদের দিকে ঝুঁকে পড়াও উদীয়মান বাজারের মুদ্রাগুলির উপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে। ভারতের জন্য, রুপির দুর্বলতা আমদানিকৃত পণ্য, বিশেষ করে অপরিশোধিত তেলকে আরও ব্যয়বহুল করে তোলে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য করণীয়

বিশ্বব্যাপী তারল্য সংকট এবং উচ্চ মুনাফার এই সময়ে, ভারতীয় বিনিয়োগকারীদের অত্যন্ত দামী এবং ঋণগ্রস্ত স্টক এড়িয়ে চলা উচিত। শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট, শূন্য বা স্বল্প ঋণ এবং ধারাবাহিক ফ্রি ক্যাশ ফ্লো তৈরি করতে সক্ষম কোম্পানিগুলোর উপর মনোযোগ দেওয়াই এই বাজার চক্রে মূলধন রক্ষার সবচেয়ে কার্যকর উপায় হতে পারে।

দ্রষ্টব্য: শেয়ার বাজারে বিনিয়োগ ঝুঁকিপূর্ণ। এশিয়ানেট নিউজ বাংলা বিনিয়োগের জন্য উৎসাহিত করে না। এই প্রতিবেদন কেবলমাত্র তথ্য প্রদানের জন্য দেওয়া। বাজারে বিনিয়োগ করতে হলে অবশ্যই বিশেষজ্ঞদের পরামর্শ নিন।